Анатолий Аксаков: денежно-кредитная политика Банка России является скорее жесткой, нежели умеренной

Председатель Комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков прокомментировал итоги заседания, в ходе которого рассматривались подготовленные Центральным банком Российской Федерации «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2018 год и период 2019 и 2020 годов». 

В представленном документе раскрываются цели и принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу, описываются основные меры и инструменты ее реализации, детально анализируется действие механизма денежной трансмиссии и его особенности в России на современном этапе, рассматриваются сценарии развития российской экономики в 2018 - 2020 годах, которые будут определять условия реализации проводимой Банком России денежно-кредитной политики.

Анатолий Аксаков отметил, что в документ впервые внесены изменения в формулировку цели по инфляции: «цель по снижению инфляции сменяется целью её стабилизации». После 2017 года Банк России не будет устанавливать конкретных дат или временных периодов, когда оценивается достижение цели по инфляции, а будет стремиться к тому, чтобы годовая инфляция находилась вблизи 4% на постоянной основе.
Одним из основных достоинств ОНДКП Анатолий Аксаков назвал то, что в нём существенно более подробно, чем ранее, изложены принципы и алгоритмы реагирования Банка России на возможные отклонения инфляции от целевого ориентира на среднесрочном периоде, а также дан количественный ориентир «равновесной» реальной ключевой ставки Банка России.
По его словам, заслуживает положительной оценки, что в отличие от прошлых лет в представленном документе больше внимания уделено координации денежно-кредитной политики с другими ключевыми направлениями экономической политики, прежде всего, бюджетно-налоговой и структурной политикой. Впервые делается акцент на координации действий Банка России с федеральными и региональными органами исполнительной власти для целей ограничения причин немонетарной инфляции.
Анатолий Аксаков считает, что подготовленный Банком России ОНДКП заслуживает в целом положительной оценки. Однако при этом он нуждается в определенной доработке.

По мнению Анатолия Аксакова, имеются все основания для вывода, что денежно-кредитная политика Банка России является скорее жесткой, нежели умеренной. Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики с начала текущего года, реальная ключевая ставка остается в районе 5% годовых в течение продолжительного периода. Избыточно высокие реальные ставки сдерживают рост кредитования населения и бизнеса, что отрицательно отражается на потребительском спросе и инвестициях, а в конечном итоге – на темпах экономического роста, отмечает Анатолий Аксаков.
«Достижение умеренно положительного долгосрочного целевого уровня реальной ключевой ставки отвечает задаче устойчивого развития страны. Денежно-кредитная политика Банка России должна быть более гибкой для недопущения избыточно высоких реальных ставок в течение длительного времени. Высокие ставки повышают привлекательность рублевых активов для нерезидентов, что ведет к падению доходностей и негативно влияет на прибыль российских финансовых организаций», - полагает Анатолий Аксаков.
Говоря о задачах создания условий и стимулов для устойчивого развития, Анатолий Аксаков отметил, что в документе прослеживается недооценка Банком России роли кредита в современной экономике, его возможности по стимулированию реального экономического роста. Анатолий Аксаков также считает, что в ОНДКП присутствует недооценка дефляционных рисков, угроза которых для российской экономики в настоящее время существенно возросла.

Отдельное внимание Анатолий Аксаков обратил на отсутствие в документе детального анализа и оценки действующей системы рефинансирования, что, по его словам, затрудняет понимание того, какие же условия и стимулы будут созданы для устойчивого развития российской экономики.
При этом в тексте документа заявлено и о принятой стратегии поэтапного выхода Банка России из специальных инструментов рефинансирования.
Реализация программ, направленных на поддержку финансирования инвестиционных проектов, кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства и экспортно-ориентированных отраслей экономики, несырьевого экспорта, ипотечного кредитования в рамках программы «Военная ипотека», а также поддержки лизинга ставится под вопрос, а развитие новых направлений вложений имеющихся в экономике ресурсов в приоритетные отрасли и проекты, которые могли бы стать катализатором экономического роста, перспективные с этой точки зрения сектора экономики, такие как аграрно-промышленный комплекс, автомобилестроение, производство стройматериалов, ВПК, высокоточное машиностроение, информационные технологии, химическая промышленность и др., нуждавшихся и ранее в поддержке, вообще уходят из сферы внимания.
В ОНДКП отмечается, что финансовые санкции в отношении экономики России сохранятся на всем прогнозном горизонте. В этих условиях, по мнению Анатолия Аксакова, «большое значение должны иметь внутренние источники развития, в качестве которых целесообразно рассматривать специальные программы рефинансирования, направленные на импортозамещение».

Анатолий Аксаков уверен, что регулятору при анализе и оценке инструментов рефинансирования необходимо сделать упор на формирование для банковского сектора кредитных ресурсов для долгосрочного развития в рамках операций рефинансирования постоянного действия, а также с точки зрения расширения спектра специализированных инструментов рефинансирования, а не принимать стратегию выхода из них.
Анатолий Аксаков отметил, что в представленном документе не раскрыта актуальная тема санации крупнейших банков путем прямого участия Банка России в их капитале. По его мнению, требует своего совершенствования и практика предупреждения кризисных явлений как в экономике в целом, так и в деятельности отдельных денежно-кредитных институтов. «Под этим углом зрения целесообразно включить в ОНДКП раздел, в котором бы раскрывалось видение регулятора вновь создаваемой системы санации банков», - считает Анатолий Аксаков.

Также он высказался за включение в ОНДКП раздела, в котором будет представлено мнение Банка России о рисках влияния майнинга и оборота криптовалют на денежную массу и инфляцию, а также обозначены меры, которые будут предприниматься для ограничения рисков финансовой стабильности.